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  公司发布2016年三季报,前三季度实现营业收入119亿元,同比增长29.81%,归母净利润5.3亿元,同比增长20.03%,基本符合预期。

  单季同比增速显著提高

  公司Q3单季营业收入42.8亿元,同比增长37.18%,单季归母净利润1.4亿元,同比增长31.09%,单季同比增速创15年以来新高。综合毛利率23.92%,略有下降,主要原因是毛利率相对较低的接入和终端产品增速较快,收入占比提升所致。销售费用率7.46%,管理费用率11.42%,分别同比下降0.58、1.04个百分点,费用管控效果明显。财务费用率0.48%,同比下降0.62个百分点,主要原因是汇兑损失同比减少所致。

  中移动光缆中标份额提升,光分路器成最大赢家

  受益于中移动大举进军固网,国内光通信保持高景气度。中移动2016年度普通光缆第一批次(半年)集采结果显示,公司集采份额由上一年度的9.94%提高至10.47%。中移动2016年度光分路器集采规模同比增长258%,其中小分光比分路器集采量2023万套,公司份额由9.45%提升至22.58%,中标份额第一;大分光比分路器集采量167万套,公司由上一年度未中标提升至22.78%,中标份额第一。

  “光通信专家”走向“ICT专家”,FitCloud战略发力智慧城市

  公司发布FitCloud云网一体化战略以来,已在垂直行业不断落地,其中“楚天云”和“教育云”OpenStack云计算解决方案被工信部、中国信息通信研究院和云计算开源产业联盟联合评选为政务行业和教育行业最佳实践案例。公司已经具备从硬件、虚拟化平台到上层应用的端到端SDN/NFV解决方案,我们看好公司ICT转型的市场前景。

  维持“买入”评级,目标价35元

  我们测算2016~2018年EPS分别为0.86元、1.10元、1.39元,对应PE为33X、25X和20X。基于公司光通信主业持续稳定增长,同时我们看好公司ICT转型的市场前景以及大数据信息安全龙头烽火星空的价值,维持“买入”评级,目标35元。

  风险提示:运营商投资高峰回落的风险。

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